成本居高不下与货源紧张共振，石墨电极行情持续攀升

原材料成本压顶 石墨电极企业不敢大量进货

2026年2月中旬起，石墨电极市场步入一轮猛烈涨价通道，截至3月18日，短短一个多月累计涨幅超18%，价格刷新2019年6月以来最高纪录，以超高功率石墨电极为例，目前市场报价已达每吨较高水平，这轮涨价最大推动力源于成本端，石油焦、针状焦等主要原料价格一直维持在高位，给生产企业带来越来越大成本压力。

持续性居高不下的原料价格直面之下的状况里，诸多的石墨电极厂家实施了审慎的采购计策举措。河北区域一家拥有中型规模的石墨电极企业里，担当采购职责的负责人告知我们说，当下这个时刻，他们仅仅仅仅只是敢于依规订单所展现出的需求状况，以少量且分批的方式去购置原料而已，根本不敢如同以往往昔那般，进行大量的囤货操作行为。之所以会这样，根源正是在于原料价格的波动幅度实在太大咧，一旦一不小心在价格处于高位的时候买入，而后价格却出现回落的情况，那么企业就极有可能就极有可能会面临着巨大规模的库存亏损风险。而这样一种观望的心态心理情况，在整个行业圈子范围之内是相当十分普遍地存在着的。

限产停工频繁 企业库存见底

2021年10月起始，国内好些地方相继推出限电举措，这直接对石墨电极企业正常的生产节奏产生了影响。随后，秋冬季环保管控，以及冬奥会和冬残奥会的环保限产要求纷至沓来，致使企业几乎没有喘气的机会。到了2022年1月底，诸多企业索性直接停产停工，一直到春节过后、冬奥会闭幕才渐渐恢复生产。长时间的限产使得行业整体库存被迅速消耗。

地处河北区域的情形格外特别，当地有部分从事石墨电极生产的企业，其复产的时间被再三延迟，相较于原本规划的时间晚了差不多一个月，鉴于石墨电极的生产周期本身就相对较长，从投入原材料到成品出厂一般需要几十天的时间，这也就表明即便当下进行全面复产，新增加的产量也不容易在短时间内补给到市场中去，当前市场上多个规格的产品已经呈现出供应紧张的态势，特别是部分超高功率规格的产品更是处于有货难求的状况。

钢厂开工未满 石墨电极需求有支撑

尽管环保限产对下游钢铁企业开工率产生了影响，存在同样的影响情况，可大型钢厂生产恢复速度显著快于石墨电极厂家，呈现出明显的速度差异。当下国内主要钢厂高炉开工率正稳步回升，处于稳步回升的态势，并且对石墨电极采购需求也在同步释放，存在同步释放的情况。特别是电弧炉炼钢对石墨电极消耗量巨大，电弧炉炼钢有着巨大的消耗量，而电弧炉环保优势使其成为政策鼓励方向，成为政策鼓励的方向所在，从长期来看石墨电极需求基本面比较扎实，具备比较扎实的需求基本面。

有些石墨电极企业也表示认可，他们正刻意把控生产的节奏。原因在于，下游钢厂的开工以及生产这二者并未全然恢复至正常水准，要是盲目进行满负荷生产，极有可能导致新的库存积压情况出现。这般上下游同时受限、且又同时缓慢恢复的状况，致使市场的供需关系处于一紧平衡的态势。在短期内，任何一方出现变化，都兴许引发价格的进一步波动呀。

生产周期长 短期供应缺口难填补

致使石墨电极无法如普通工业品那般迅速实现扩产的缘由在于其生产工艺，该工艺涵盖配料、混捏、成型、焙烧、浸渍、石墨化以及机械加工等环节、这些环节自开端至结束所需的时间颇为漫长，其中仅石墨化工序便要求在高温电炉里持续运转长达十几天，基于此长周期的生产特性可以明确，即便当下厂家即刻着手并加大产量，然而新增的产品也得在几个月之后方可切实投放至市场之中。

这便说明了为何当下供应偏紧的状况在短期内极难得到缓解，百川盈孚的数据表明，当前行业整体库存处于偏低的位置水平，并且这种低库存的状态已然持续了数周，部分企业尽管已然复产，然而初期产量主要用于交付前期积压的订单，能够流向现货市场的量极为有限，在新增产能释放出来以前，石墨电极的供应大概率会持续吃紧。

利润空间被挤压 涨价动力依然存在

产品提价的速度，已然不及成本上涨的速度。众多石墨电极企业表明，虽说产品价格持续往上调，然而其涨幅依旧赶不上原料成本上升的幅度此情形致使行业整体利润空间不断被压缩。特别是中小型企业，其议价能力相对比较弱，成本传导能力欠缺，经营压力更为巨大所以这时，企业要继续涨价的意愿极为强烈。

从市场成交状况去看，那种买涨却不买跌的心理正在促使这轮涨价之势得以助长，下游用户顾虑后期价格会变得更高，于是纷纷提前下单来锁定货源，这种集中采购的行为进一步使得短期内的供需矛盾加剧了，贸易商也开始踊跃主动地囤积一些紧俏规格的产品，静待着更高价格时抛售，综合成本压力以及供应紧张这两个因素，石墨电极价格保持上行的动力依旧是比较充足的。

相关企业迎来业绩弹性 市场关注度升温

方大炭素作为国内石墨电极行业的位居前列企业，有着完整的产业链布局。在涨价周期当中，公司凭借其规模方面的优势以及成本控制的能力，有希望获取到更大的利润弹性。随着行业供需关系一直处于偏紧状态，方大炭素的盈利能力改善是值得予以关注的；易成新能同样身为该领域的重要参与主体，其石墨电极业务在整体营收里占据着相当的比例，产品涨价对于公司业绩也会产生积极的影响。

资本市场针对这轮石墨电极价格上涨的关注程度正迅速攀升。机构展开调研的频次显著增添，诸多券商发表研报剖析价格上涨给相关企业带来怎样的影响。然而投资者也得留意，石墨电极价格波动幅度较大，短期内涨幅过高之后存有技术性回调的可能性。提议持续追踪原料价格变动情况、下游钢厂开工水平以及环保政策方面的最新态势，理性评判后续走向。

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