方大碳素股票最新分析：石墨电极龙头如何牢牢掌握定价权

行业壁垒高筑扩产艰难

石墨电极产业消耗能源众多，生产一吨超高性能石墨电极约需消耗1.17吨标准煤。这一高能耗特性使得众多潜在投资者望而却步。而且，其生产流程相当繁琐。若企业想在行业内部保持竞争优势，至少得具备五万吨的产能。实现这一产能规模，每吨的投资成本大约为两亿元，整个项目的总投资额需达到十亿元。如此庞大的投资额，使得新加入的企业难以进入这个领域。

在当前能源消耗的双重管控下，各地对高能耗产业的产能提升进行了严格的限制。对于石墨电极行业内的现有企业来说，即使有扩张生产的想法，也因为政策的限制而难以实现。在未来的几年里，行业扩大生产的动力显得十分微弱。

“双碳”催生行业机遇

我国钢铁产业是制造业碳排放的大户，2020年其二氧化碳排放量达到了18.64亿吨，占比接近全国排放总量的19%。面对“双碳”目标，钢铁产业迫切需要降低碳排放。采用“短流程”电炉炼钢技术具有显著优势，特别是在使用全废钢进行炼钢时，其碳减排效果能够达到48%。

工信部发布的《指导意见》要求，到2025年底，电炉钢产量占比须达20%。预计届时我国电炉钢产量将达2.41亿吨，对石墨电极的需求量约为60.15万吨。但2022年预计供需将存在4.38万吨的缺口，这或许会引起石墨电极价格上涨。

龙头企业原料自给优势大

方大炭素在国内石墨电极领域处于领先位置，其年产量达到了29.5万吨，其中属于公司的产量有22.36万吨。公司的生产设施分布在我国西北、西南、东北等区域。公司内部壮大和外部扩张双管齐下，成功将产业链拓展至上游。公司已具备26万吨高品质煅后焦与针状焦的生产能力。其中，权益产量为15.10万吨，原材料自给率更是高达67.80%。

方大炭素凭借高原料自给率，在成本控制和生产稳定性上占据优势。公司不断加大研发投入，着力提升产品质量。如今，其石墨电极质量已达到国际先进水平，且产能充足，保证了产品的持续供应。

规模产能奠定竞争地位

方大炭素在行业内产能最大，产能超过五万吨，能满足大范围市场需求。规模大，成本自然降低，效率也跟着提高。企业持续改进生产流程，引进高端设备，增强了市场竞争力。

钢铁行业现在着重于确保供应能力，方大炭素以它丰厚的产能和卓越的保供能力在行业中脱颖而出。这不仅让它与主要客户保持了长期的稳固合作关系，还提升了它在行业中的话语权。

龙头受益产能置换红利

“双碳”政策推动钢铁行业调整产能，方大炭素作为行业佼佼者，把握住了发展良机。其子公司成都蓉光和合肥炭素分别建立了5万吨石墨电极生产线，使得公司整体产能得到提升。此举有助于公司在未来的市场竞争中占据优势，有望扩大市场份额。

公司产能增加有助于提高其收入和利润。实施“双碳”战略后，电炉炼钢对石墨电极的需求不断增长。公司因拥有充裕的产能，得以满足市场不断增长的需求，进而促进业绩的增长。

投资评级与风险提示

经过综合评估，我们预计方大炭素在2021年至2023年期间，其母公司的净利润将分别达到11亿、22.43亿和37.06亿。对应的每股收益预计为0.29元、0.59元和0.97元。同时，市盈率预计为41.3倍、20.3倍和12.3倍。基于这些数据，我们首次对该股票给出“买入”建议。

投资确实有收益，但风险同样不可小觑。产能建设可能没达到预期目标，受到多方面因素的干扰，新增产能可能无法按时投入使用。能耗双控政策的影响可能比预想的更大，对企业扩大产能带来了更多限制。石墨电极的价格也可能低于预期，这可能会对公司盈利产生不利影响。面对这些潜在的风险，投资者必须谨慎评估。

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